ما هو مكرر الربحية (P/E) وكيف تستخدمه؟
آخر مراجعة: 13 نوفمبر 2026
مكرر الربحية هو أشهر رقم في عالم الأسهم: كم يدفع السوق مقابل كل دولار من أرباح الشركة. فهمه جيداً يحميك من شراء سهم غالٍ جداً، ومن الهروب من سهم يبدو غالياً وهو ليس كذلك.
كيف يُحسب؟
مكرر الربحية = سعر السهم ÷ ربحية السهم في آخر 12 شهراً.
إذا كان سعر السهم 100 دولار وربحت الشركة 5 دولارات للسهم، فالمكرر 20. بعبارة أخرى: لو بقيت الأرباح ثابتة، تحتاج 20 سنة لتسترد ثمن السهم من الأرباح.
هل المكرر المرتفع سيئ؟
ليس دائماً. الشركة التي تنمو أرباحها 30% سنوياً تستحق مكرراً أعلى من شركة لا تنمو. لهذا يقارن المحترفون:
- بمكرر القطاع: مكرر 30 طبيعي لشركة برمجيات، ومرتفع لشركة مرافق. صفحة كل سهم في صقر تعرض متوسط القطاع.
- بتاريخ السهم نفسه: في صفحة كل سهم ستجد رسماً لمكرر الربحية خلال 10 سنوات يوضح هل هو الآن أرخص أم أغلى من المعتاد.
- بالنمو (مؤشر PEG): المكرر ÷ نسبة النمو. أقل من 1.5 يعني غالباً أن السعر معقول قياساً بالنمو.
المكرر الحالي والمستقبلي
الحالي يستخدم أرباح آخر 12 شهراً الفعلية. المستقبلي يستخدم توقعات المحللين للسنة القادمة. إذا كان المستقبلي أقل بكثير من الحالي فالسوق يتوقع نمواً قوياً في الأرباح.
أخطاء شائعة
- الشركات الخاسرة ليس لها مكرر ربحية مفيد، فانظر إلى السعر للمبيعات أو التدفق النقدي.
- الأرباح الاستثنائية (بيع أصل مثلاً) تجعل المكرر يبدو منخفضاً بشكل مضلل.
- الشركات الدورية مثل النفط والصلب يكون مكررها أقل ما يكون عند قمة الدورة، أي عندما يكون الشراء أخطر.
أسئلة شائعة
ما هو مكرر الربحية الجيد؟
لا يوجد رقم واحد، لكن متوسط السوق الأمريكي تاريخياً بين 15 و20 تقريباً. الأهم مقارنته بالقطاع وبتاريخ السهم وبسرعة نمو الأرباح.
ما الفرق بين P/E و P/FCF؟
مكرر الربحية يقسم السعر على الأرباح المحاسبية، أما P/FCF فيقسمه على التدفق النقدي الحر الفعلي، وهو أصعب في التلاعب ويُستخدم للتأكد من جودة الأرباح.
أدوات وأدلة ذات صلة
صقر أداة تحليل وتعليم وليست توصية استثمارية أو ضريبية. أسماء الوسطاء والرسوم والقوانين قد تتغير، فتحقق منها لدى الجهة المختصة قبل اتخاذ أي قرار.